刘丝雨编辑
缪凌云来源
首席科创官香港零售遇冷，大陆市场求新机。Canmake，作为日本开架（平价）彩妆品牌中的“战斗机”，在亚洲彩妆市场可谓家喻户晓。近日，Canmake在香港及中国大陆的分销商文风户（BouEki），递交了招股书，拟赴港上市。年收超三亿，全靠Canmake来源：网络根据弗若斯特沙利文报告，按年上半年收益计算，文风户为第五大香港彩妆分销商，占香港彩妆分销市场比例约4.4%。除了Canmake，文风户还拥有IDALab（Canmake集团公司）旗下其他品牌、韩国及台湾品牌如Mumchit及Oguma等的产品，共提供38个不同品牌款产品，包括化妆品（包括粉底、眼影、胭脂和唇膏与润唇膏）以及其他美容产品等。招股书显示，截至年上半年至年上半年财年，文风户实现收益分別为1.63亿港元、2.25亿港元、3.33亿港元，年内溢利分别为万港元、万港元、万港元。从产品来看，由IDA集团提供的Canmake品牌蜜粉、胭脂、眼影及眼线笔等热门产品，在年以及年财年为公司贡献了约96%的收入，年该比例下降至约90%。来源：招股书从公司客户构成来看，主要分为批发客户、零售客户、及线上客户三类。文风户面向批发客户（零售连锁店及百货公司）所产生的收入占比由七成降至不到六成，仍为最大营收来源，其中，香港化妆品零售巨头莎莎国际(.HK)为公司最大客户，营收占比为22.3%。来源：招股书此外，文风户自营电子商务平台营收贡献则由不到两成升至超三成，香港线下实体零售店的营收空间也暂时被电商挤压至2.6%的水平。值得注意的是，尽管营收占比不大，但文风户零售店及网上电子商务平台的毛利率较批发渠道高出约20个百分点，实现毛利率超70%。文风户表示，由于供应商并没有在香港设定任何最低售价，因此，对于走量的批发客户，文风户通常会提供介乎24.0%至59.3%的折扣价，影响了此项目的毛利率水平。现金流受制于人作为经销商，为文风户带来巨大收益的IDA集团，也为其带来了一些隐患。年以及年上半年财年，文风户万港元、1.08亿港元的总采购额%都来自IDA集团，供应商集中风险明显，若IDALab终止独家分销协议，可能将对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。客户和供应商较为集中在一定程度上也影响了公司的议价能力。随着文风户业务规模增长，公司贸易应收款项和预付款项、已付按金及其他应收款项的增长，一定程度上限制了其现金及银行结余的增长。招股书显示，财年、财年、财年及截至年12月31日6个月，公司经营活动现金流分别为.3万港元、-.9万港元、-.6万港元和.2万港元。来源：招股书公司经营活动取得的现金净额，并不足以支撑投资活动和融资活动的现金净流出，文风户现金及现金等价物也因此由年度的.3万港元下降至年末的.9万港元。显然，以文风户目前的资金状况，尚不能有效支撑其营销及扩展业务。大陆市场不能少此次赴港上市募集的资金，主要将用于在中国大陆及香港的业务扩展、营销及运营等项目。目前，文风户在中国大陆共拥有三家线上店铺，包括天猫国际Canmake海外旗舰店、天猫国内Canmake旗舰店、小红书。此外，文风户亦与一家中国分销商订立协议，授权其在中国华东地区一家连锁便利店销售Canmake产品。来源：招股书招股书显示，为进一步扩大公司于中国大陆的零售网络，公司计划加强在中国大陆的线下销售渠道。具体而言，公司将在深圳、上海，分别开设两间线下零售店。业内人士表示对首席科创官表示，化妆品等对于女性来说，属于冲动消费，感官体验至关重要。此外试色、试妆等周到服务也是化妆品品牌必不可少的竞争力之一，实体店专柜的存在极为必要且重要。上述业内人士表示，目前，Canmake在大陆尚未有实体专柜，消费者需要出境、出国才能体验到实体店的服务，文风户若能上市成功，大陆消费者的消费体验也将得到提高。实际上，文风户进军大陆实体店市场不无道理。由于香港本地内需动力不足，大陆游客为支撑香港零售业成长的主要动力。然而，近年来由于访港旅客下降，香港零售业销售数据出现了增速放缓的现象。无论从行业整体表现来看，还是行业内公司股价和业绩表现来看，香港的化妆品零售业正出现下滑趋势。今年上半年，香港化妆品零售板块于表现相当低迷。自去年6月以来，香港两只化妆品零售巨头莎莎国际（.HK）、卓悦控股（.HK）的股价一直处于下跌趋势。来源：网络据文风户大客户莎莎国际最新公布的财报数据显示，公司于今年一季度实现营业额约18.86亿港元，同比减少10.8%。其中，交易数量同比下滑8.0%，香港本地客户及内地客户数量分别下跌1.6%及12.9%。鉴于上述情况，对于文风户来说，扩展大陆市场或许是个不错的选择。对此，您怎么看？欢迎在评论区留言。